하드 캡

1.개요#

하드 캡(Hard Cap)은 크게 두 가지 의미로 쓰인다. 첫째는 암호화폐 공개(ICO)나 토큰 세일에서 프로젝트 팀이 모집하고자 하는 자금의 최대 한도를 가리킨다. 모금액이 이 한도에 도달하면 판매는 즉시 종료되며, 그 이상의 투자는 더 받지 않는다. 둘째는 특정 코인이 발행할 수 있는 최대 공급량을 의미하기도 한다. 예를 들어 비트코인의 2,100만 개 발행 한도가 이러한 하드 캡에 해당한다.

하드 캡은 흔히 소프트 캡(Soft Cap)과 짝을 이루어 언급된다. 소프트 캡이 프로젝트를 최소한으로 진행하기 위해 필요한 자금의 하한선이라면, 하드 캡은 그 반대편의 상한선이다. 두 값 사이에서 실제 모금액이 결정되며, 소프트 캡에 미달하면 통상 투자금을 반환한다.

2.상세#

자금 모집 관점에서 하드 캡은 판매되는 토큰의 총량과 가격에 의해 정해진다. 예컨대 토큰 1개를 1달러에 판매하고 하드 캡이 3,000만 달러라면, 최대 3,000만 개의 토큰이 시장에 풀린다는 의미가 된다. 이 상한선은 크라우드세일이나 프리세일 공지에 미리 명시되어 투자자가 프로젝트의 규모와 토큰 희석 정도를 가늠할 수 있게 한다.

하드 캡 설정은 프로젝트에 대한 신뢰와도 연결된다. 지나치게 높은 하드 캡은 실제 개발에 필요한 규모를 넘어서는 과도한 모금으로 비칠 수 있고, 적정한 하드 캡은 자금 사용 계획이 명확하다는 신호로 해석되기도 한다. 한편 공급량 관점의 하드 캡은 총 공급량이 이 한도를 절대 넘지 않도록 프로토콜에 고정되어, 발행량이 정해진 희소성 기반 자산의 근거가 된다.

3.예시#

• 자금 모집 한도: 어떤 프로젝트가 소프트 캡 500만 달러, 하드 캡 2,000만 달러로 토큰 세일을 진행할 경우, 모금액이 2,000만 달러에 도달하는 즉시 판매가 종료된다.
• 최대 공급량 한도: 비트코인은 2,100만 개라는 하드 캡을 가지며, 반감기를 통해 새로 발행되는 코인 수가 점차 줄어 이 한도에 수렴한다.
• 소프트 캡 미달: 모금액이 소프트 캡에 도달하지 못하면 프로젝트가 무산되고 투자금은 참여자에게 환불되는 것이 일반적이다.

4.관련 개념#

하드 캡은 최대 공급량, 총 공급량, 유통 공급량 같은 공급 관련 지표와 함께 이해하면 좋다. 자금 모집 측면에서는 암호화폐 공개(ICO), 토큰 세일, 크라우드세일, 프리세일 등과 밀접하게 연결된다.